高点收的比特币，已经远远超过了股票的收益。 为什么？

作者：Paddy Baker
来源：Coindesk

在一次使用历史数据模拟资产组合的测试中，Bitwise 发现，在过去 3 年里，如果投资者的投资组合中除股票和债券外还有少量比特币，其累计收益会大幅增加。

Bitwise 最近发表了一份报告【Bitwise 研究负责人马特·侯根（Matt Hougan）】是作者之一）比特币为什么赚钱，如果 2014 年 1 月比特币在投资组合中的比例为 2.5%，并且每季度重新平衡，那将增加投资组合的回报到 2020 年 3 月 31 日，从 26% 增加到近 45%。如果比特币在同一时期占 5%，则投资组合的回报率将翻一番，达到 65%。

这并不奇怪。 毕竟，比特币的价格在过去六年里从 750 美元涨到了 6500 美元。 鉴于比特币是过去十年中表现最好的资产，其价格上涨了 766%，投资者必将大赚一笔。

然而，有趣的是，即使是在 2017 年 12 月以历史最高价（20,000 美元）买入少量比特币的投资者，只要他们在 3 月 31 日之前保持其投资组合中比特币的权重不变（投资组合的回报率为直到比特币价格暴跌约 66% 至 6,500 美元以下。

在 60% 的股票和 40% 的债券（每季度重新平衡）的投资组合中，2.5% 或 5% 的比特币敞口将在同一时期内回报 0.05% 或 0.4%。 如果没有比特币，投资组合的总价值实际上会下降 0.54%； 如果比特币在 1% 左右，投资组合的总价值将下降 0.51%。

Bitwise在报告中解释说，这些看似矛盾的结果源于比特币作为一种资产的特性：高波动性和与其他资产的相关性低。

因此比特币为什么赚钱，比特币是2012年提出的波动收割金融策略的理想组成部分，即在高点卖出具有高性能但波动性大的资产（如比特币）。 通过购买蓝筹股等更稳定的资产来重新平衡回报。

“将比特币纳入包括股票和债券在内的多元化投资组合中，会显着提高风险调整后的累积响应率。”

值得注意的是，Bitwise 强调它始终遵守严格的再平衡政策。 经常重新平衡的投资者获得较低的回报，而从未重新平衡的投资者面临显着增加的下行风险。

Bitwise 发现，假设投资组合中的比特币权重为 2.5%，在 2014 年至 2020 年 3 月期间每月重新平衡*的投资者仅获得 38% 的回报，实际回撤率为 38%。 从不重新平衡*的投资者的回报率为42%，回撤率高达32%。 在其他条件相同的情况下，每年重新平衡*的投资者两全其美，累计回报率为67%，最大回撤率仅为22.3%。

该资产经理还表示，如果投资组合中的比特币过多（例如超过 5%），实际上会增加投资组合的波动性，因此回撤的风险可能开始超过潜在回报。

当然，该报告是基于比特币的现有特征和上行空间不变的。 总部位于瑞士的加密货币产品提供商 21Shares 的研究助理 Eliezer Ndinga 告诉 CoinDesk：“由于市场不确定性，信誉良好的传统金融机构可能会在可预见的未来暂停采用加密资产。 ”

然而，他补充说：“加密资产可以在没有社会联系的情况下转移，它们的供应是有限的和可预测的，独立于传统的货币和财政政策。 正是这些数字特征，使得加密货币有机会成为一种有吸引力的资产。”

不管未来 6 年比特币会发生什么，Bitwise 的报告似乎足以证明新一代的金融策略应该将比特币考虑在内。