两次大爆炸后华尔街关注最大的美元稳定币

最大的美元稳定币将被做空？ 发行机构的家庭背景一直是个谜。

链新（ID：ChinaBlockchainNews）原创

作者| 方沁玉

继5月算法稳定币UST暴跌、6月摄氏暴雷后，市场对美元最大稳定币USDT也产生了质疑。

早在UST脱锚期间，USDT也“脱锚”了。 5月12日，USDT一度跌至0.94864美元。 Tether 首席技术官 Paolo Ardoino 通过推特表示，Tether 正在通过 tether.to 以 1 美元的价格执行 USDT 赎回。

在Celsius雷暴事件中，USDT的发行方Tether因为是Celsius的股东而备受关注。 尽管 Tether 声称其对 Celsius 的投资仅占股东权益的一小部分，但其对 Celsius 的敞口实际上为零。

但在 6 月 8 日，绿洲网络上的 USDT 未锚定至 1.69399 USDT=1 USDC。 这正是在 Celsius 上运行刚刚出现的时候。

6月27日，据媒体报道，加密经纪公司Genesis Global Trading表示买低价usdt，部分华尔街传统对冲基金寻求通过其做空USDT交易，押注面值数亿美元的资产以押注其坍塌。

Tether 技术负责人 Paolo Ardoino 证实了这一消息，称他对一些对冲基金进行尝试持开放态度。

对冲基金继续进攻

与 5 月份崩盘的算法稳定币 UST 不同，USDT 是由 Tether 推出的基于美元的代币，这是一种链下抵押稳定币。 这意味着Tether每发行1个USDT，其银行账户就会有1美元的资金保证。 理论上，用户可以随时使用USDT和USD（即美元）进行1:1兑换。

USDT是全球最大的稳定币，总市值约1398.79亿美元，仅次于比特币和以太坊。

据媒体报道，在UST崩盘后，几家华尔街传统对冲基金通过加密经纪公司Genesis Global Trading做空USDT。

Genesis 机构销售总监 Leon Marshall 表示，这些空头交易几乎都是由美国和欧洲的传统对冲基金进行的，而加密货币公司，尤其是那些总部位于亚洲的公司，正在为交易的另一方提供便利。

USDT发行方Tether的首席技术官Paolo Ardoino在6月27日晚发推称，这些对冲基金试图制造数十亿美元的压力，导致大量资金外流，损害了USDT的流动性，最终回购了USDT以低廉的价格。

需要指出的是，稳定币交易平台Curve曾卷入UST崩盘和摄氏暴雷。 其中，金融狙击手仅用了8400万美元就调动了400亿美元的资产，让Curve成为了小赚一笔的平台。

UST崩盘后，USDT也出现严重倾斜。 5月12日数据显示，USDT流动性占Curve 3pool的85%以上。

如果池中的产品流动性超过 50%，则意味着会有折扣。 Curve在6月2日正式将3pool中的参数A从5000下调至2000，这使得3pool中的USDT占比降至63%。 不过根据6月30日的Curve数据，USDT在3池中的占比约为65%。

Paolo Ardoino 说，“从一开始，这似乎是一场协同攻击，伴随着新一波的 FUD（加密货币恐慌指数）、巨魔和小丑。”

Marshall表示，做空USDT的对冲基金首先押注整体经济将转坏，认为美联储持续加息会吓跑投资者远离加密货币等风险资产，并质疑USDT根本没有足够的美元担保。

USDT审计遭诟病

无风，无浪。 事实上，USDT储备金的不透明及其发行公司的审计质量一直为市场所诟病。

2017年以来，Tether先后聘请了MHA Cayman、Moore Cayman、Deltec Bank、FSS、Friedman LLP等机构为其提供证明储备。 其中，弗里德曼被Tether解雇买低价usdt，理由是“审计工作未在合理时间内完成”。 Deltec 和 FSS 都表示他们没有对 Tether 进行全面审计。 尽管 Moore Cayman 为 Tether 提供了担保报告，但其母公司 MHA MacIntyre Hudson 目前正在接受英国财务报告委员会的调查。

美国监管机构也在密切关注 Tether。

2021 年，纽约州总检察长办公室完成调查，称 Tether 夸大了其储备金并隐藏了约 8.5 亿美元的损失。 最终，Tether 支付了 1850 万美元的罚款，与纽约总检察长办公室达成和解。 前者无需承认不当行为，将在两年内公布其季度储备报告。

同年 10 月，美国商品期货交易委员会表示，在 2016 年至 2018 年的 26 个月中，Tether 账户中的准备金只有四分之一的时间被完全保留，这与此前的说法不符。 最终，Tether 同意支付 4100 万美元的罚款。

据媒体报道，2021 年 7 月，美国司法部正在调查 Tether 是否向银行隐瞒了加密货币交易，美国货币监管委员会办公室也在调查 Tether 的储备库存。

2022 年 5 月，在支付公司 Stripe 工作的分析师帕特里克·麦肯齐 (Patrick McKenzie) 指出，Tether 的账目显示其储备金比其代币多 1.62 亿美元，但 Tether 可能因持有的加密货币而在 5 月资不抵债。 损失超过了其持有的 1.6 亿美元的超额资产。 此外，1.6 亿美元的超额资产“完全是虚构的，因为 Tether 的储备从 100 亿美元增长到 840 亿美元，而过去两年的超额资产规模恰好是 1.62 亿美元。网络档案对此进行了验证” .

McKenzie 还指出，Tether 铸造了 10 亿美元的 USDT 以换取 Celsius 的比特币支持贷款，并向 Celsius 公司投资了 1.9 亿美元。

或许是迫于监管机构和做空机构的压力，6月29日，Tether首席技术官Paolo Ardoino表示，Tether正在接受业内排名前12的审计公司的全面审计，但这家公司并不是传统的四大。 审计公司，“因为在规则不明确的情况下，四大对综合审计更加谨慎。”

这可能使 USDT 成为第一个接受储备审计的稳定币。 此外，根据 Tether 的官方数据，自 2022 年 5 月以来，Tether 已经处理了超过 140 亿美元的赎回。

65% 的储备是商业票据

Tether 的投资组合成为这家对冲基金做空的另一个重点，因为 Tether 并不是 100% 的现金储备。

事实上，Tether 在 2021 年首次披露的储备明细显示，截至同年 3 月 31 日，Tether 的储备包含近 76% 的现金和现金等价物，以及其他短期存款和各种商业票据 (CP)。 其中，CP占65%的份额，信托存款占24%，逆回购票据占3.60%，国库券占3%，实际现金仅占3.87%。

商业票据是指金融公司或某些信用较高的企业发行的无担保短期票据。 当市场关注Tether商业票据的细节时，Tether的总法律顾问Stuart Hoegner以“根据标准商业惯例”为由拒绝透露交易方的名称。

在美联储加息的背景下，占比较高的商业票据自然成为关注的焦点。 事实上，降低CP在Tether投资组合中的比例也是其工作重点。

据 Paolo Ardoino 称，Tether 的产品组合比以往任何时候都更强大。

根据Tether官方数据，Tether去年底持有CP约240亿美元，占其美元储备持有量的三分之一。 2022年第一季度末，这个数字是200亿美元。 据官方6月29日披露，USDT的商业票据投资组合进一步缩减至110亿美元，预计到2022年6月底将降至84亿美元，并逐步减少至零。

“目前，47%以上的USDT储备是美国国债，而CP占比不到25%……未来几个月CP将被完全淘汰，即将到期的CP全部转移到美国债券。” 保罗·阿多伊诺在推特上写道。

尽管如此，市场还是“用脚投票”。

根据 CoinGecko 的数据，自 5 月初以来，Tether 市值已从 830 亿美元的历史高位下跌了 20%，目前市值约为 670 亿美元，而全球第二大稳定币 USDC市场，同期上涨5%，市值一度突破560亿美元，与USDT的差距进一步缩小。

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