btc网络用语 方舟资本深度对话：从农耕时代到航海时代

这一次的牛市周期会比之前长很多，而DeFi的发展伴随着整个牛市周期，整个DeFi市场的TVL占加密市场总值的比例越来越大。 我们现在处于牛市的哪个阶段？ DeFi 在这个周期中扮演了什么角色？ 未来，除了流动性挖矿，DeFi 还可能有哪些变化？ DeFi 的下一步是什么？

4月22日下午，为了与大家共同探讨这些问题，BlockArk&ArkStream Capital与Odaily星球日报联合举办了《龙润牛市方兴未艾——ArkStream资本品牌发布会》，剖析龙润的过去与未来加密数字货币行业。

在“从农耕时代到航海时代：DeFi的下一站是什么”的圆桌会议上，我们邀请了多位资深从业者畅谈De​​Fi的下一站。 这五位嘉宾分别是：ACoconut创始人Daniel Tang、InsurAce Oliver Xie、Protocol创始人、Litentry创始人程瀚文、Mask创始人闫苏吉、朵拉工厂架构师Eric Zhang。 本次圆桌论坛的主持人是墨柯。

朵拉工厂架构师 Eric Zhang 表示：去年年中和今年年初，市场人气还比较低迷，但出现了几个特别好的 DeFi，市场人气上升。 从这一轮牛市周期来看，去年DeFi应该起到了推动作用。 从链上指标来看，BTC目前处于过去中短周期的50%，刚好处于牛市中期之后。

Mask 创始人 Suji Yan 表示，比特币将变得像美股一样，越来越像一种相对稳定的资产。 相对于黄金来说，会有比较大的涨跌幅，但是比特币的价格会涨的比较慢，因为法币是在不断涨的。 对于比特币，不会有牛市和熊市之分。 比特币将成为多周期资产，不仅是无脑减半周期，还与宏观美股周期、货币周期、地缘政治周期相关。 成为多周期资产。

Litentry创始人程汉文表示，BTC不会再经历从狂热到泡沫的过山车，因为越来越多的区块链产品出现，从吹泡沫阶段到应用落地阶段。 现阶段，加密市场必然存在泡沫。 现在的加密市场有点疯狂，但疯狂的程度还是很多重要的基础设施、应用，或者泡沫一点点死掉后的区块链。 项目。

InsurAce Protocol 创始人 Oliver Xie 表示，在去年夏天开始的 DeFi 热潮中，大多数人只是参与了各种项目的流动性挖矿。 从项目方的角度来看，流动性挖矿是一种很好的代币发行方式。 其次，对于项目业务来说，流动性挖矿是一个非常好的激励方式，在一定程度上类似于传统的互联网公司，整个业务都是通过这样的流动性挖矿项目来激励的。

ACoconut 创始人 Daniel Tang 表示，到目前为止，DeFi 最吸引人和最有生产力的部分是它的可组合性。 我们现在也在做同样的事情，如何在组织上进一步探索。 下一步，我们认为一些协议会稳定下来。 今天讨论的万亿级协议都会落户，成为基础设施。 我们认为这些底层协议会被封装成资产，进入下一个协议。

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墨柯：我们认为这次的牛市周期会比以往长很多，DeFi的发展一直伴随着整个牛市周期。 AMM DEX、去中心化借贷等产品锁定了大量链上资产。 整个 DeFi 市场的 TVL 在加密货币总市值中所占的比例也在不断增加。 你认为我们现在处于牛市的哪个阶段？ DeFi 在这个周期中扮演了什么角色？

Oliver Xie：我认为这是一个很好的问题。 我完全同意这个观点。 我们正处于长期牛市的起点。 虽然我们最近面临一些调整，但从更长期的角度来看，我认为这可能是下一轮牛市的起点。 我们的项目是做保险的，有各种各样的保险需求。 最近接触了一些机构投资者。 许多传统基金也开始进入DeFi领域和加密货币领域。 他们有这样的需求。 如果说这一轮牛市的起点是很多资金入场推动比特币和加密活动，我觉得这种机构入场还在继续，还有一些机构不断加入，相信牛市还会继续. 同时，由于各种新项目、新思路的不断落地，团队的不断发展，我们还处于长期牛市的开端。

程汉文：很多人一直在问我们牛市到什么阶段了。 大家总是基于2017-2018年从牛市到熊市的转变来思考这个问题。 但从目前的市场整体来看，我认为不会再有这样的过山车了。 从狂热到泡沫的过程，是因为越来越多的区块链产品出现，从吹泡沫阶段到应用落地阶段。 这个阶段肯定是有泡沫的，现在市场有点疯狂，但是疯狂的程度还是很多重要的基础设施，应用，或者是泡沫消退一点之后的区块链项目。 因此，我判断不是泡沫快速破灭的过程，而是慢慢攀升，达到高点，逐渐回归价值的过程。 按照现在的行情，我觉得离泡沫的顶点还很远。 正如刚才嘉宾所说，现在还有很多项目方在涌现，很多资金在涌入，说这是一个长期牛市的开始，或者说是一个长期牛市的上升阶段，都不为过。牛市。

Suji Yan：我们现在觉得很难说它是什么样的。 我认为它会越来越像美股一样相对稳定的资产。 与黄金相比，涨跌幅比较大。 比特币

BTC 比特币是第一个去中心化的点对点加密数字货币，也是区块链技术的第一个成功应用，被誉为数字黄金。 2008 年 10 月 31 日，中本聪 Nakamoto 发表了比特币白皮书：一种点对点电子现金系统 Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System。 2009 年 1 月 3 日，比特币创世区块诞生。 比特币发行总量为2100万枚，算法为SHA-256，当前区块奖励为6.25 BTC。 查看更多 价格会慢慢上涨，因为法币还在不断发行。 未来还会有更多的新收益，主要集中在以太坊上，所以比特币没有牛熊之分。 BTC最终会成为多周期资产，而不仅仅是无脑减半周期。 它将与宏观美股周期、货币周期、地缘政治周期形成关联，成为多周期资产。 以太坊和所谓的EVM兼容链可以代表一个公司的运营状态，或者新的互联网Web3.0

Web3.0Web3.0是业内人士创造的一个概念词。 最常见的解释是网站内的信息可以直接与其他网站的相关信息进行交互，通过第三方信息平台可以同时整合多个网站的信息。 利用; 用户在互联网上拥有自己的数据，可以在不同的网站上使用； 完全基于Web，用浏览器即可实现复杂系统程序才能实现的系统功能； 用户数据审核通过后，与网络数据同步。 看更多的产业链指标货币，它们会成为优质资产标的，它们会经历泡沫，会有大的涨幅。 这期间，会有很多不同意见的多空博弈，但是对于比特币来说，这件事已经结束了，不会再有熊市了。 这是我个人的看法。

无论是创业者、刚刚募资成功的投资机构，还是有余钱进入的传统机构，可能都需要更多关注以太坊的表现如何，或者以太坊进入的各个EVM链如何。 非常有趣的指标。 我们观察到比特币已经达到了这个目标，未来不太可能出现所谓的熊市。 这是我个人的感受。

Daniel Tang：我非常同意Suji的观点。 牛市和熊市的定义应该还是法币经济体系下的资金定价周期，因为受法币宏观经济的影响，会产生这个周期，这是最根本的底层。 当前行情与上一波牛熊市周期有很大区别。 现在越来越多的资产不以法币计价，所以要分析牛市和熊市，真的要看你在哪个经济体，这个经济体，标的资产或者货币有没有牛熊效应？ 苏吉刚才提到的BTC和以太坊，如果你把它们看成同一个层次的底层资产，我觉得它们有自己独立的经济模型。 至于这个经济模式应该怎么走，每个人都有不同的看法。

回到这个话题，还是要看整个加密市场有多少资产，最终还是要用法币来定价。 我们也看到今天我们说市场疯狂的时候，更多的法币投资在涌入，他们肯定会因为法币经济周期的影响而退出，带来这个牛熊效应，所以这个分析应该做的更细一些，不能简单的说，都是受法币周期的影响。 这是我的一般意见。

Eric Zhang：其实去年中年初大家的情绪都比较低落，但是出现了几个特别好的DeFi，当时市场情绪就上升了。 从这一轮周期来看，去年的DeFi就像一个催化剂，有点像2017、2018年周期中的ERC20 Token，每个人都可以发一个token，灵感很多，可以设计各种玩法。 从链上本身的指标来看，BTC在过去处于中短周期的中段，或者说刚好在牛市的中段之后。

宏观上看，一季度结束后，美国1.8万亿美元的经济刺激计划通常会有一年左右的辐射周期。 这一轮Q1的影响会持续比较长的时间。 如果没有大的宏观事件，中期应该还是没问题的。 长期来看，新一代年轻人将不再喜欢黄金，比特币的保值性对年轻人更有吸引力。 对于以太坊来说，有很多应用可以做。 所以btc网络用语，整个牛市会很长，会是一个大牛市。

墨客：接下来我想问问大家。 对于大部分用户来说，流动性挖矿是他们参与DeFi的切入点，也是他们对DeFi的主要认识。 请问大家，流动性挖矿对于项目方来说意味着什么？ 流动性挖矿是否有更多的扩张和变化的可能？

Oliver Xie：最早参与DeFi是参与各个项目的流动性挖矿。 从项目方的角度来说，我觉得流动性挖矿是一个很好的发币方式。 流动性挖矿除了定期分发外，用户可以做一些项目贡献，首先是一个很好的分发代币的方式。 其次，对于业务系统的激励是一个非常好的激励方式，在一定程度上类似于传统的互联网公司，通过这样的流动性挖矿项目来激励整个业务。 然而，用户参与往往只是为了追求短期利益； 那么对于项目方来说，如何长期、健康、可持续地做流动性挖矿，同时运营和激励整个业务，获取长期价值，这是流动性挖矿需要关注的地方。 对于未来的情况，因为每个项目的具体业务不同，还是需要结合自己项目的业务方向。

程涵文：流动性挖矿是DeFi的一个切入点，大量的流量从中心化交易所引入去中心化的合约和应用。 这就带来了一个结果，越来越多的人直接通过钱包直接与这些合约进行交易，跳过了一些中心化交易所，产生了大量的链上数据。 这些链数据的产生是非常有价值的，不仅仅是对用户，对应用也是非常有价值的，而且对于未来在某个池子里提供流动性的人来说，在另一个池子里，Uniswap的人会更多

Uniswap 基于以太坊的代币交换协议将吸引更多的用户，并将带来直接的竞争。 未来可以通过直接锚定直接参与的地址来空投这些地址，实现这样的竞争行为。 这只是一个例子。

未来，通过链上庞大的用户数据，可能会出现一些“根据用户行为”的链上应用。 这是流动性挖矿和DeFi带来的一个非常大的价值，极大的扩展了去中心化的应用范围，应用范围带来了大量的用户数据，这是我们的看法。

Daniel Tang：我认为我们现在的状态更好了。 首先你还是要弄清楚你的项目在多大程度上适合社区公平上线，因为社区公平上线不是100%的事情，如果把所有代币都给社区很难有开发预算. 该项目的愿景是什么？ 怎么样，还得自己想办法。

第二，我们之前想的是主动识别用户，但是最后发现这样不够有效，因为这也是一种比较中心化的方式，所以我们现在做的是引入用户之间的博弈。 通过算法解决链上的博弈是相当容易的，也就是说我们不参与其中，只是优化算法。 所以我们现在有一个很重要的指标，就是我们因为游戏关系锁仓的代币数量，比挖矿一段时间挖出的数量要高出2-3倍。 对于我们这个项目来说，我觉得是一个比较健康的状态，但是每个项目都要找到自己的定位，还是蛮有意思的。 综上所述，流动性挖矿绝对是DeFi项目的标配，就看你怎么用好了。 我们常常想学习别人的做法，但是当发现在自己的项目中行不通时，又不得不去调整，于是就被“逼”得专业了。

Suji Yan：我记得当时有几篇关于流动性挖矿和个人代币的文章。 一个向自由主义形式发展的公司是一个好公司。 2017年的浪潮中，我们看到了很多泡沫状态，也出现了各种各样的项目。 这种项目非常耗时。 这显然是一只人人都可以平等购买的股票。 结果，它被切断了，这促进了资本主义的状态。 更进一步看今天的流动性挖矿，为了改善那个时候很容易把钱拿走的事实，通过我们在DEX上做的一系列智能合约规则和交易，换句话说就是随身携带鞋袋。 我个人是同意的，但是问题肯定很多。 我们支持所有可以将资本主义带入下一个状态的前哨公司。

最近我们比较关注的是如果未来个人要发行代币会发生什么情况。 我们目前正在研究几个这样的项目。 我的理解是，一旦我们从这个角度来看，这些看似浮躁嘈杂的信号其实非常清晰，我们就会觉得这是扯淡，这就是新资本主义的道路。 所以我认为越来越多的创始人消失的项目将会重生。 我个人希望像我们Mask这样的项目是上个周期的创始人要到外面去谈的项目。 也许在下一轮，创始人就不用出去说了。 只要他们投资，挖矿就能上去。 这是新的 这是我个人的看法。

Eric Zhang：首先，大家可以选择自己的方式，使用各种类型的代币发行来提升项目本身的地位。 每个时代推广用户的时候，都需要一定的方法。 例如，在互联网时代，可能会采取VC补贴的方式。 流动性挖矿是加密时代大家补贴用户的方式。 在DeFi出现之前，上一轮和之前的牛市有类似的概念，但是在DeFi出现之后，TVL变成了一个非常规范的指标，有点像2010年各种互联网产品通过补贴的用户增长btc网络用语，而II也觉得这是一个很好的方法。 对于项目方来说，首先要考虑哪种方式更好。 如果别人都用这个方法，你再用的时候，效果可能就没那么好了。 在后续项目中使用得越多，这种方法的效果就越差。 确实。

但另一方面，嵌套娃娃或无限嵌套娃娃有各种型号。 基于不同的DeFi形式，我们可以设计出各种创新的方式。 设计创新娃娃的第一个项目，我们应该获得最大的创新红利。 现在我们看到大部分项目方的流动性挖矿都在一定程度上参考了Sushi的做法。 我们期待下一个市场出现新的流动性挖矿模式。 .

对于我们来说，我们更关注开源项目和一级市场的募资问题，我们也有一系列的产品来做这件事。 比如一级市场的DeFi和二级市场的DeFi，流动性挖矿的方式是不一样的。 总的来说，我们看好流动性挖矿，但我觉得创新还是很重要的。

墨柯：AMM DEX和去中心化借贷在过去的一年里在市场上引起了很大的关注，但DeFi的发展远不止于此。 市场上还有很多新赛道值得关注，比如去中心化衍生品、去中心化中心化保险、算法稳定币等，您认为未来还有哪些新的DeFi领域可能具有巨大的增长潜力？

Oliver Xie：这里提到了衍生品、保险和算法稳定币

算法稳定币不受法定资产或加密货币的支持。 它完全通过算法和智能合约来管理代币的发行。 从功能上讲，他们的货币政策类似于中央银行管理货币的方式。 具体来说，当稳定币的价格低于其追踪的法定货币时，算法系统将减少市场供应。 当价格超过法定货币的价格时，新的代币将进入流通，从而降低稳定币的价格。 看更多等等，我觉得DeFi赛道总体上有很大的增长潜力，尤其是衍生品和保险。 从某种程度上说，一个是谁提供这个资产，一个是资产交易功能，一个是风险管理。 由于我们的项目主要是关于保险的，所以我们将重点介绍我们对保险的看法。 总体而言，保险业的增长潜力巨大。 目前，DeFi 的机会一直在增长，但可以投保的份额很低，不到 2%。 人们也谈到了，他们认为10%被覆盖是一个可以预期的数字。 这里面空间巨大，随着大资金的不断涌入，还会不断壮大。